会稽山2024年年报解读：销售费用翻倍，经营现金流下滑

来源：新浪财经-鹰眼工作室

2025年3月31日，会稽山绍兴酒股份有限公司（以下简称“会稽山”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入16.31亿元，同比增长15.60%；归属于上市公司股东的净利润1.96亿元，同比增长17.74%。然而，在亮眼的营收和净利润数据背后，公司销售费用翻倍、经营活动现金流量净额下滑等问题值得关注。

营收稳健增长，产品结构优化成效初显

2024年，会稽山实现营业收入16.31亿元，同比增长15.60%，主要得益于销售数量的增加。从产品结构来看，中高档酒营业收入为10.65亿元，同比增长31.29%，普通黄酒及其他酒营业收入为5.18亿元，同比下降7.94%。公司积极实施“会稽山、兰亭”双品牌布局、双事业部运行战略，聚焦核心产品，优化产品结构，推出多款新品，推动了中高档酒的销售增长。

净利润增长，非经常性损益贡献几何

归属于上市公司股东的净利润为1.96亿元，同比增长17.74%，主要系销售收入增加、毛利率上升等影响所致。而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.78亿元，同比增长14.83%。公司非经常性损益合计1861.83万元，包括非流动性资产处置损益、政府补助等项目。虽然非经常性损益对净利润有一定贡献，但公司核心经营业务的盈利能力提升仍是净利润增长的主要动力。

费用分析：销售费用翻倍，管理费用下降

销售费用大幅增长

2024年，会稽山销售费用为3.32亿元，同比增长60.25%。其中，职工薪酬、广告宣传促销费等项目增长明显。公司为推动业务增长，加大了市场推广力度，通过多种营销活动提升品牌知名度和产品销量，但销售费用的大幅增长可能对公司利润空间产生一定压力。

管理费用有所下降

管理费用为1.38亿元，同比下降8.78%。公司积极推进管理变革，实施预算管理体系，优化系统管理平台，提高了运营效率，降低了管理成本。

研发投入加大，创新能力提升

2024年，会稽山研发费用为6955.67万元，同比增长124.53%。公司围绕食品安全、酒体研究、生产工艺、产品开发等多个方面开展研发工作，加快创新平台建设，与多所高校和科研院所合作，取得多项科研成果。研发投入的增加有助于公司提升产品品质和创新能力，为未来发展奠定基础。

现金流波动，经营活动现金流量净额下滑

经营活动现金流量净额下降

经营活动产生的现金流量净额为3.29亿元，同比下降14.09%，主要系销售费用支出增加及职工薪酬支出增加等影响所致。尽管公司营业收入增长，但经营活动现金流量净额下滑，可能影响公司的资金流动性和财务健康。

投资活动现金流出减少

投资活动产生的现金流量净额为-9903.40万元，同比减少11.64%，主要系本期购建固定资产等支付的现金减少等影响所致。公司在投资方面较为谨慎，合理控制投资支出。

筹资活动现金流量净额改善

筹资活动产生的现金流量净额为-1.28亿元，同比增加50.08%，主要系本期偿还借款减少及分配股利减少等影响所致。公司优化筹资策略，合理安排资金，改善了筹资活动现金流量状况。

风险提示：市场竞争与成本控制压力并存

市场竞争风险

黄酒行业竞争激烈，产品结构和价格有待提升，消费区域相对集中，市场推广合力不足。会稽山需持续优化产品结构，加强品牌推广，拓展市场空间，以应对市场竞争。

成本控制风险

公司酿酒所需原材料及包装物价格波动，环保、人力、物流、营销等成本上升，可能影响公司盈利能力。公司需加强成本管理，优化内部管理流程，降低成本压力。

总体而言，会稽山2024年在营收和净利润方面取得了一定增长，但销售费用大幅增长、经营活动现金流量净额下滑等问题需引起关注。未来，公司需在保持产品创新和市场拓展的同时，加强成本控制和现金流管理，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应密切关注上述风险因素。

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